Pourquoi DeepSeek lève encore 7 milliards de dollars quelques mois après son premier tour ?

DeepSeek, le laboratoire chinois derrière les modèles open-weight R1 et V4, a relancé les discussions pour un second tour visant environ 50 milliards de yuans (~7 milliards de dollars) à une valorisation pré-money d'environ 500 milliards de yuans (~70 milliards de dollars) — soit une hausse de 43 % par rapport à son premier tour, deux mois plus tôt. En cas de clôture, DeepSeek aura levé plus de 14 milliards de dollars en moins de cinq mois.

1. Trois pièges décisionnels : rumeurs, bases et pricing d'options

1. Traiter « en discussion » comme « cash en banque ». La cible du Tour 2 (~50 milliards de yuans), la valorisation pré-money (~500 milliards de yuans) et le calendrier de signature fin août proviennent tous de négociateurs anonymes cités par la presse financière. DeepSeek n'a pas confirmé officiellement les termes.
2. Mélanger pré-money, post-money et capitalisations boursières. Le Tour 1 est généralement cité en post-money au-dessus de 350 milliards de yuans ; les reports du Tour 2 utilisent ~500 milliards de yuans pré-money (~+43 %). Les tableaux de pairs se brisent si ces bases sont fusionnées.
3. Lire un P/S de 140–150× comme un multiple SaaS de cash-flow. Face à un ARR cité d'environ 400–500 millions de dollars, le P/S implicite écrase OpenAI (~65×) et Anthropic (~21×). Un négociateur l'a dit sans détour : valoriser un laboratoire de modèles de fondation, c'est une option, pas une valorisation de cash-flow.

2. Chronologie : du « pas de levée » à une valorisation de 70 milliards de dollars en quatre mois

• Avril 2026 : Un dépôt corporate montre que DeepSeek a augmenté son capital social et que le fondateur Liang Wenfeng a souscrit personnellement les nouvelles actions, portant sa participation directe de 1 % à 34 %. Combiné à une entité qu'il contrôle, son contrôle total a atteint environ 84,29 %. Le même mois, DeepSeek a ouvert son tout premier tour externe et présenté en avant-première sa série de modèles V4.
• Juin 2026 : Le premier tour s'est clos à environ 50 milliards de yuans (~7,4 milliards de dollars), donnant à DeepSeek une valorisation post-money supérieure à 350 milliards de yuans (fourchette rapportée de 52–59 milliards de dollars selon les sources) — la plus importante première levée de l'histoire de l'IA chinoise. Liang a contribué personnellement 20 milliards de yuans ; Tencent 10 milliards, CATL 5 milliards, avec aussi JD.com, NetEase, IDG Capital et le Fonds national d'investissement pour l'industrie de l'IA de Chine.
• 14–17 juillet 2026 : Plusieurs médias ont rapporté que DeepSeek préparait une IPO sur le STAR Market (Shanghai) et négociait simultanément un second tour à une valorisation pré-money d'environ 71 milliards de dollars (~480 milliards de yuans) — soit environ 37 % au-dessus du post-money du premier tour. C'est aussi à ce moment que l'ARR de DeepSeek — rapporté à 400–500 millions de dollars, surtout via l'usage de tokens API — est devenu public pour la première fois.
• 25–26 juillet 2026 : Les discussions du second tour se sont brusquement interrompues. Selon Bloomberg et d'autres médias, une partie de la raison tenait au mécontentement de Liang Wenfeng face à la circulation en ligne de propos issus de réunions d'investisseurs à huis clos ; DeepSeek aurait demandé à certains investisseurs en attente de suspendre la signature.
• 4–5 août 2026 : Des négociateurs cités par le magazine économique chinois Caijing ont indiqué que le tour avait repris, visant toujours 50 milliards de yuans à une valorisation pré-money d'environ 500 milliards de yuans (~70 milliards de dollars), avec une signature attendue fin août. DeepSeek comme les investisseurs souhaiteraient garder ce tour discret.

Réserve : chaque chiffre ci-dessus concernant le second tour — montant, valorisation, calendrier — provient de négociateurs anonymes cités par la presse financière chinoise, et non d'une déclaration officielle de DeepSeek. Les termes peuvent encore évoluer avant la signature.

3. Les chiffres en un coup d'œil

4. Dans le deal : pourquoi les chiffres — et les droits de vote — ne s'additionnent pas proprement

La vraie facture, c'est le compute, pas les titres

Peu après la clôture du premier tour, DeepSeek a indiqué qu'il doublerait les effectifs des équipes data centers et agents IA, et Reuters a rapporté qu'il recrutait des ingénieurs de conception de puces pour développer ses propres puces d'inférence IA. Les analystes du secteur estiment que pour chaque 10 milliards de yuans levés, environ 7 milliards de yuans partent directement en dépenses liées au compute — puces, data centers, bande passante, refroidissement liquide. Le rythme de levée est une course pour suivre le déploiement compute, pas une démonstration de valorisation.

La plupart des investisseurs n'ont pas de voix

Au premier tour, l'essentiel du capital externe a transité par une société en commandite contrôlée par Liang Wenfeng : ces investisseurs n'ont reçu aucun droit de vote et sont bloqués pour cinq ans. L'exception : le Fonds national d'investissement pour l'industrie de l'IA de Chine, qui a investi directement et obtenu à la fois des droits de vote et l'absence de lock-up. Cette structure maintient le contrôle de Liang près de 84 % — et c'est précisément le type de détail qui a attiré l'attention de médias comme Forbes sur la gouvernance et l'alignement avec l'État.

Un P/S à 148× : pari sur l'avenir — ou signal d'alarme

À une valorisation pré-money de 70 milliards de dollars face à un ARR de 400–500 millions de dollars, le P/S implicite de DeepSeek se situe autour de 140–150×. Les investisseurs ne prixent pas le revenu d'aujourd'hui — ils prixent la chance que DeepSeek devienne une infrastructure dans l'écosystème compute chinois et le marché des agents d'entreprise.

5. DeepSeek face à Moonshot, Zhipu, MiniMax — et OpenAI/Anthropic

Le schéma : DeepSeek et Moonshot — les deux frontrunners encore privés — portent tous deux des multiples P/S autour de 140–150×, bien au-dessus de ce que Zhipu et MiniMax déjà cotés affichent sur le marché secondaire. Les investisseurs du marché privé paient, pour l'instant, une prime plus forte pour les laboratoires qui n'ont pas encore affronté le regard du marché public.

6. La controverse : une transcription fuitée, un fondateur mécontent et des alertes bulle

1. Une transcription de huis clos a freiné le deal. Le déclencheur immédiat de la pause de juillet aurait été la frustration de Liang Wenfeng face à la diffusion en ligne de propos issus des réunions d'investisseurs du premier tour — rappel que, à mesure que la base d'investisseurs de DeepSeek s'élargit, rester discret devient plus difficile.
2. La structure des droits de vote attire le regard extérieur. La plupart des investisseurs externes n'ont ni vote ni liquidité avant cinq ans, tandis que seul le Fonds national d'investissement pour l'industrie de l'IA, adossé à l'État, obtient des droits de vote directs sans lock-up. DeepSeek n'a pas répondu publiquement aux questions de gouvernance que cela soulève.
3. L'écart valorisation–revenu reste non résolu. Un P/S de 140–150× est extrême dans n'importe quel secteur — même les SaaS de premier plan se négocient typiquement à 30–50×. La tenue de cette valorisation dépendra de la capacité de DeepSeek à convertir son avance technique en revenus d'entreprise à l'échelle après une cotation STAR Market — ce que le marché n'a pas encore testé.

Pour être clair : chaque détail ci-dessus sur la taille du deal, la valorisation et la structure de propriété provient de reportages à sources anonymes (Caijing, Reuters, Bloomberg, Forbes, entre autres). DeepSeek n'a pas confirmé officiellement les termes de son second tour.

7. Pourquoi c'est important : règles STAR Market, poussée compute chinoise et course mondiale au financement de l'IA

• La Chine vient de réécrire ses règles de cotation pour les sociétés d'IA non rentables. Le 17 juin 2026, la Bourse de Shanghai a annoncé au forum de Lujiazui qu'elle élargissait sa « cinquième norme de cotation » sur le STAR Market aux sociétés d'IA — une entreprise n'a plus besoin d'être rentable, ni même d'avoir un chiffre d'affaires significatif, pour déposer, tant que sa technologie est jugée suffisamment solide. Ce changement réglementaire est le contexte qui rend plausible le dépôt IPO prévu pour fin 2026 (cotation visée en 2027).
• DeepSeek vient d'abandonner une politique de cinq ans « pas de levée, pas d'IPO, pas de commercialisation ». Pendant des années, DeepSeek a été financé entièrement par le fonds quantitatif du fondateur Liang Wenfeng, High-Flyer, et a refusé le capital externe. Cette politique a pris fin avec le premier tour de juin 2026 — un moment symbolique alors que Zhipu et MiniMax sont déjà cotés à Hong Kong et que Moonshot accélère ses levées.
• C'est une pièce d'une re-pricing mondiale des laboratoires d'IA de frontière. OpenAI aurait été valorisée à 300 milliards de dollars en 2025, et la valorisation d'Anthropic aurait dépassé celle d'OpenAI en juin 2026. Les investisseurs qui paient une prime élevée pour un laboratoire chinois compétitif à l'échelle mondiale parient, en partie, que les sociétés de modèles chinoises peuvent tenir techniquement tout en servant un marché aussi vaste que celui de n'importe quelle économie.
• L'autonomie compute est le sous-texte. Les reports selon lesquels DeepSeek développe ses propres puces d'inférence IA et déploie ses propres data centers rejoignent une tendance plus large parmi les laboratoires chinois de premier plan — ce qui explique aussi pourquoi une société au revenu encore relativement modeste doit lever aussi vite.

8. Checklist en cinq étapes pour les décisions API et agents dans une fenêtre de financement

1. Séparer le Tour 1 clos du Tour 2 en négociation. N'intégrez pas les chiffres du Tour 2 dans des engagements externes avant signature et confirmation.
2. Aligner la base de valorisation avant toute comparaison. Étiquetez pré-money / post-money / capitalisation boursière lorsque vous juxtaposez DeepSeek à Moonshot (~20 Md$), Zhipu (~350 Md yuans de capitalisation HK) et MiniMax (~210 Md yuans).
3. Tester le pricing avec ARR et P/S. Un ARR cité de 400–500 millions de dollars et un P/S ~140–150× cadrent ce tour comme une option sur un statut d'infrastructure — décidez si votre feuille de route produit dépend de même de l'expansion durable de l'API et du compute DeepSeek.
4. Relier le rythme de levée aux budgets d'ingénierie. Si ~70 % de chaque levée part en compute, attendez-vous à une itération plus rapide des modèles et des capacités. Budgétez tokens, cache et routage multi-modèles (DeepSeek / Kimi / Qwen) pour ne pas dépendre d'un seul fournisseur.
5. Héberger les charges agents sur un Mac distant toujours allumé. Placez OpenClaw, Cursor CLI et les dépôts sur de l'Apple Silicon disponible en continu via SFTP/rsync, afin que les longues boucles d'évaluation survivent au cycle médiatique de la fenêtre de financement.

9. Matrice de décision pour l'hôte d'agents

10. FAQ

Le second tour de financement de DeepSeek est-il déjà clos ?
Pas encore. Au moment de la rédaction, le tour est toujours en négociation, avec une clôture visée fin août 2026. Le montant et les termes définitifs peuvent différer de ce qui est actuellement rapporté.

Pourquoi DeepSeek lève-t-il à nouveau si tôt après le premier tour ?
L'entreprise finance un déploiement rapide de data centers, de puces IA internes et d'effectifs dans les équipes agents et infrastructure — des dépenses d'investissement qui dépassent ce que la première levée a couvert, selon plusieurs reportages.

La valorisation à 70 milliards de dollars est-elle confirmée ?
Non. Elle provient de négociateurs cités anonymement par la presse financière chinoise (principalement Caijing), et non d'une déclaration officielle de DeepSeek ; elle peut encore évoluer avant toute signature.

Cette valorisation donne-t-elle plus de contrôle aux investisseurs sur la société ?
Pas nécessairement — et c'est une part de la controverse. Au premier tour, la plupart des investisseurs externes n'ont reçu aucun droit de vote et un lock-up de cinq ans, tandis que seul le Fonds national d'investissement pour l'industrie de l'IA de Chine a obtenu des droits de vote directs, ce qui soulève des questions de gouvernance et d'influence étatique encore non tranchées.

Quand DeepSeek pourrait-il s'introduire en bourse, et les investisseurs internationaux peuvent-ils entrer ?
DeepSeek préparerait un dépôt pour une cotation sur le STAR Market de Shanghai d'ici fin 2026, visant une entrée en 2027. Le STAR Market est une place continentale chinoise : l'accès retail international serait vraisemblablement indirect (par exemple via des programmes de connectivité) plutôt qu'une participation directe à ce tour privé, actuellement limité aux investisseurs institutionnels.

Sources : reportages du magazine Caijing, repris par Sina Finance et Wall Street CN ; The Standard (HK), Gate News, ChainCatcher ; Forbes : « DeepSeek Just Raised $7.4 Billion. Here's The Catch. » ; South China Morning Post, Caixin Global, Reuters, Bloomberg ; CIW sur la structure du capital ; documentation API DeepSeek, TechCrunch et analyses Hugging Face sur DeepSeek-V4 ; couverture 36Kr et TMTPost comparant Moonshot AI, Zhipu AI et MiniMax. La plupart des chiffres proviennent de sources anonymes et de reportages médias plutôt que de communications officielles. Vérifiez les derniers chiffres confirmés avant publication. Chiffres de cet article arrêtés au 6 août 2026.

11. En résumé : ce que signifie la levée — et où faire tourner les agents

Le fil conducteur est un Tour 2 rapporté à environ 70 milliards de dollars pré-money, une trajectoire vers plus de 14 milliards de dollars levés en moins de cinq mois, et le basculement de DeepSeek d'une posture « pas de levée » pendant cinq ans vers un récit d'IPO STAR Market. La chronologie, les tableaux du deal, la structure des droits de vote et la comparaison P/S des pairs suffisent pour une lecture lucide.

Les limites sont tout aussi claires : les termes du Tour 2 sont non confirmés ; la plupart des investisseurs externes n'ont pas de vote et font face à un lock-up de cinq ans ; et un P/S de 140–150× exige encore des revenus d'entreprise à l'échelle après cotation. Traiter des chiffres de rumeur comme des faits clos amplifie l'erreur de décision.

Si votre prochaine étape est un travail intensif d'agents API DeepSeek ou des tests de coût multi-modèles pendant cette fenêtre, un portable ou une VM Linux générique transforme souvent les « tokens bon marché » en exécutions nocturnes interrompues. Gardez Cursor, OpenClaw et les dépôts sur un Mac Apple Silicon distant toujours allumé avec cohérence SFTP/rsync. La location de Mac distant SFTPMAC vous offre un environnement macOS conçu pour les agents IA : compatibilité Cursor native, callbacks API à faible latence et disponibilité 7×24 — une meilleure façon de convertir le pricing de la course au compute en résultats d'ingénierie reproductibles.